东吴证券：赐与香农芯创买入评级
发布日期：2024-11-03 13:59 点击次数：85
东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对香农芯创进行商酌并发布了商酌敷陈《2024年三季报事迹点评：事迹高增，存算都发力》，本敷陈对香农芯创给出买入评级，现时股价为36.4元。
香农芯创(300475) 事件：公司发布2024年第三季度敷陈 事迹超预期增长，资本用度端保合手默契：2024年前三季度公司杀青营收165.1亿元，同增116.3%；归母净利润3.6亿元，同增68.1%；扣非归母净利润4.2亿元，同增213.1%。其中24Q3单季杀青营收87.0亿元，同增163.6%；归母净利润2.1亿元，同增416.9%；扣非归母净利润2.0亿元，同增216.3%。举座事迹超预期大增，单季事迹增长再转换高，主如果由于第三季度进入行业传统旺季，相易市集需求合手续普及。2024年前三季度公司的举座毛利率5.2%，同比+0.6pct；净利率2.1%，同比-0.7pct。其中24Q3毛利率为4.5%，同比-0.2pct；净利率2.3%，同比+1.2pct。2024年前三季度销售/措置/研发用度率诀别为0.3%/0.7%/0.1%，同比-0.05pct/+0.05pct/+0.01pct。公司的毛利率和净利率保合手相对默契，其资本用度纵容风雅。 合手续与产业链深度配合，下贱头部客户全粉饰：1）公司累积了宽广优质的原厂授权天赋，先后获得环球全产业存储器供应商之一的SK海力士、环球著明主控芯片品牌MTK的代理权以及AMD的经销商天赋，酿成了代理原厂线上风。2）公司在2024上半年引入无锡高新区动作计谋激动。无锡高新区动作国内半导体重镇，将为公司引进更多无锡半导体产业链资源。3）公司下搭客户主要为阿里巴巴、中霸公司、华勤通信等互联网云做事商和国内大型ODM企业，杀青了对该等界限一流厂商的粉饰，具备逾越的客户上风。4）公司自主品牌“海普存储”建树、斥地弘扬顺利，以深度做事国度大数据产业为起点，围绕国产化、定制化道路，已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发试产，居品质能优异，用于云计较存储等界限，现在已完成部分国内主要的做事器平台的认证和适配使命并崇拜进入居品量产阶段。公司将合手续与产业链深度配合，合手续加大研发插足，打造国产先进存储品牌及居品。 布局存算全产业链，下贱行使合手续推动需求增长：1）在“AI+算力”兴起的布景下，存储芯片市集具有深广空间，带动公司分销业务合手续发展。2）公司鄙人游界限主要为客户提供云商做事器的存储以及手机主控，AI的兴起带动做事器出货量增多；高性能芯片需求增长，进一步普及公司分销业务成漫空间。3）企业级存储市集限制合手续扩大，公司将原厂上风升沉为本身上风，不断普及分销和整合做事的智力，发展企业级存储居品动作第二成长弧线，提高公司中枢竞争力；通过入股半导体产业链上的优质公司，打造布局存算全产业链，最大化公司的产业协同效应。 盈利预测与投资评级：咱们看好公司计谋布局存算全产业链，督察此前盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润诀别为4.8/6.7/8.5亿元，现时市值对应PE诀别为34/25/20倍，督察“买入”评级。 风险领导：存储器价钱波动；企业级SSD市集景气度风险。
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，中泰证券王芳商酌员团队对该股商酌较为深切，近三年预测准确度均值为76.89%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.88亿，凭证现价换算的预测PE为42.82。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
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