海清重仓的公司，IPO要津期却赌错了
发布日期：2024-10-29 17:57 点击次数：97
（原标题：海清重仓的公司，IPO要津期却赌错了）
文 | 李德林
黄怡是谁？
黄怡女士向张义贞转让了150万股梦金园的原始股，套现1900多万。同为梦金园鞭策的鼎辉则清仓了梦金园。黄怡有一个艺名叫海清，即是阿谁著名女演员海清，她曾是梦金园多年的形象代言东说念主。梦金园在屡次冲击A股失败后，转战港股。令东说念主诧异的是，海清留着绝大部分握仓追随梦金园冲刺IPO的要津时刻，梦金园的对冲却赌错了。
海清荧屏恒久齐是国民媳妇形象。除了演戏，海清还热衷于投资，从注册信息看，海清投资的公司卓越20家，工商存续现象的还有12家。刊出的大多为影视责任室，留住的多为文化传媒、私募基金以及上市公司。海清2018年投资帅丰电器，两年后帅丰电器上市，成为上市公司第九大鞭策。咫尺海清还握有95.1万股，在大涨之前抛掉了12.5万股。
海清投资梦金园的时刻亦然2018年。当年3月，梦金园增资扩股，当作梦金园的代言东说念主，海清以每股10元的价钱购买了500万股，占总股本的2.22%。当年8月，梦金园想在深交所主板上市，无果。两年后的2020年9月，中泰证券当作梦金园的保荐机构向深交所认真递交了IPO肯求，12个月后的2021年10月首发上会暂缓表决。
证监会对梦金园的生意时势抒发了疑虑，梦金园主营业务卓越90%收入来自特准指标收罗，本色即是加盟商时势。加盟商时势对管理提倡很高的条款，2018年到2020年关闭的门店中有卓越60%的加盟商因为不战胜店铺运营圭表的、功绩不好，以及租借契约阻隔等。法则文献闪现，梦金园甚而还放任加盟商侵权著名品牌卡地亚，对公司品牌和财务齐会产生影响。
梦金园的主营业务收入主要来自黄金饰品，2018-2020年该业务的毛利率差别为3.35%、5%、4.65%。跟同时的主营钻石饰品公司卓越25%的毛利率比拟，梦金园的主营业务不能绩。几年曩昔了，梦金园第一次向港交所提交的财务数据闪现从2020年到2023年上半年，营收差别为108.34亿、168.71亿、157.24亿、93.16亿，净利润率差别为1.61%、1.33%、1.15%、1.14%。
A股的黄金饰品类上市公司中国黄金、老凤祥、周大生、明牌珠宝、萃华珠宝等一堆公司的净利率均值齐是梦金园的3-4倍。证监会在梦金园初度上会暂缓表决一个月后，决定驳回了梦金园的IPO肯求。除了梦金园的净利润率束缚下滑，所有这个词业务中以旧换新业务联系居品占营收比重较高、以及存货账面价值金额较大等，齐让证监会很狐疑。
海清在证监会驳回梦金园A股IPO后4个月，2022年3月，以每股12.98元的价钱将握有的150万股转让给了张义贞，来去总价1947万元。同时，鼎辉则清仓走东说念主。海清握股4年，每股盈利29.8%，年均收益率独一7.7%，跟当年股神赵薇不可口角不分。海清当作多年的代言东说念主，如故留着大部分握仓追随梦金园冲刺IPO，因为中信证券要向梦金园投5000万。
中信证券成为梦金园的鞭策后，试图再次闯关成本市集。因梦金园的生意时势在其他黄金饰品上市公司眼前莫得竞争力，加上证监会驳回过，是以想虑再三，2023年9月第一次向港交所递交招股线路书。中信证券动手，把证监会缓和的以旧换新业务进行了大界限改变。因为梦金园2018-2020年以旧换新采购的黄金价钱比金交所差别跳跃7.31%、7.39%、10.43%。
以旧换新采购的黄金还含税，当然难以跟其他黄金饰品上市公司进行竞争。中信证券2023年提交的招股书中，梦金园以旧换新的比例一经从69%下落到了25.5%。令东说念主奇怪的是，财务数据有所改不雅，梦金园却在6个月内莫得完成上市，到了2024年4月再次提交招股书，通常也莫得完成，导致招股书失效，只得更新财务数据后第三次向港交所提交招股书。
梦金园2023年9月提交的招股书闪现，2023年上半年营收93.16亿，净利润1.04亿。可梦金园最新的招股书闪现，2024年上半年营收99.8亿，净利润才4700万，骤降54.46%，比腰斩还狠。到底为啥呢？主若是2024年上半年金价大涨，导致梦金园的TD金合约变现亏了。TD金是上海黄金来去所推出的现货脱期录用的一个品种。
贵金属类公司时常齐会作念对冲业务来舍弃成本，梦金园通常也可能修复了空头头寸来对冲金价的大幅上升。证实梦金园裸露的财务数据，公司产生的其他收益及亏本净额为-3.46亿。那么极有可能即是梦金园赌错目的，亏大了。聪惠莫过于海清，上市前廉价买入原始股，A股齐不让上，那就套现先赚一笔，剩下的你们能折腾到港股，赚更多岂不是更好？
海清的追随能否成效呢？当今摆在中信证券眼前诸如以旧换新、加盟商时势等问题，依然无法擢升梦金园的毛利率和净利率，排行市集第五的梦金园，两次招股书失效，这一次想在估值相称抉剔的港股市集取得海外成本的认可，还有很长的路要走。面临梦金园的港股之路，也许，老庶民会说，只然则脚踩西瓜皮，滑到那里是那里哟。