吉利证券：予以千红制药增握评级
发布日期：2024-10-30 19:27 点击次数：171
吉利证券股份有限公司叶寅,韩盟盟,臧文清近期对千红制药进行征询并发布了征询陈诉《24Q3利润端增长握续，并购方圆获利后劲大单品》，本陈诉对千红制药给出增握评级，现时股价为6.71元。
千红制药(002550) 事项： 2024年10月17日，千红制药发布2024年三季报，前三季度共终了收入12.08亿元（-17.62%），主要受2023年同时高基数影响，归母净利润3.10亿元（+56.47%），扣非后归母净利润2.28亿（+37.66%），主交易务毛利率看护较高水平，利润端看护快速增长。 吉利不雅点： 主交易务毛利率看护较高水平，24Q3利润端增长握续。公司2024年前三季度终了收入12.08亿元（-17.62%），主要受2023年同时高基数影响，归母净利润3.10亿元（+56.47%），扣非后归母净利润2.28亿（+37.66%），主交易务毛利率54.02%，看护较高水平。手艺用度方面，销售用度率19.66%（-1.40pp），主要受制剂集采深化影响有所缩短，贬责用度率7.12%（+0.73pp），研发用度率5.04%（+1.41pp），改换药研发参预有所加多。公司单三季度净利润1.27亿元（+60.84%），而扣非净利率润0.49亿元（-9.80%），主要受收回部分已计提坏账耗费的建元相信息争款和研发参预加多影响。 并购方圆获利后劲大单品，有望进一步增重利润端。凭据公司10月17日公告，千红制药拟出资3.9亿元，通过歇业重整的方式，收购方圆制药一谈股权，从而赢得依替米星后劲大单品。依替米星行动新一代半合成氨基糖苷类抗生素，属于国度一类新药，国内握有其小容量打针剂批件分娩厂商仅2家，竞争方法考究。凭据药智网数据，2023年我国依替米星打针剂院内销售额约8.84亿元，其中方圆制药销售额仅2.05亿元，本次收购后将进一步拓展千红制药中枢居品管线，愚弄公司凸起的上风销售资源及营销贬责模式，快速进步依替米星销售功绩及盈利智商，市集增量空间广袤。 肝素新周期有望开启，布局改换开荒公司第二增长弧线。凭据海关总署数据，截止2024年8月，肝素价钱为4923好意思元/kg，环比有所改善，已处 于第二轮肝素周期尽头区间，奉陪险阻游供需干系握续改善，新一轮肝素价钱周期有望于2024年底开启，利好公司利润端握续增长。公司积极布局改换，打造公司第二增长弧线。凭据公司公告，血液瘤调养CDK9扼制剂QHRD107是由公司自主研发的一类靶向抗癌新药，正在国内开展调养急性髓系白血病（AML）的Ⅱ期临床考试，现在大家边界内尚无高遴荐性CDK9扼制剂获批上市，公司该居品大家程度跨越，且采纳口服给药，患者遵命性较好，有望于2024年底读出II期临床成果。此外，公司还有针对脑胶质瘤、急性缺血性脑卒中、孕育激素零落的儿童孕育渐渐等多个稳妥症的改换药在研管线稳步鼓励。 投资提倡：咱们看护公司2024-2026年营收预期为18.24/20.69/24.49亿元，计议收回建元相信等息争款项影响，咱们上调公司2024-2026年净利润预期为3.65/3.94/4.66亿元（底本为2.85/3.76/4.66亿元）。奉陪公司并购形势落地及改换管线的鼓励，公司估值有望握续进步，看护“推选”评级。 风险指示：1）肝素价钱波动风险：公司所属的肝素行业具有周期属性，肝素粗品价钱、原料药价钱，以及需求量，会呈现周期性波动的本性，可能会对公司的功绩产生影响。2）药品研发程度不足预期风险：改换药研发风险较高，存在研发失败风险。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，天风证券杨松征询员团队对该股征询较为长远，近三年展望准确度均值为58.11%，其展望2024年度包摄净利润为盈利3.16亿，凭据现价换算的展望PE为26.84。
最新盈利展望明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增握评级2家。
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