天风证券：赐与双环传动买入评级
发布日期：2024-11-05 23:58 点击次数：88
天风证券股份有限公司吴立,邵快要期对双环传动进行辩论并发布了辩论叙述《季报点评：毛利率再调动高，外延+内修并驾皆驱》，本叙述对双环传动给出买入评级，面前股价为27.5元。
双环传动(002472) 事件： 公司发布24年三季度事迹，公司24Q3结束营收24.2亿元，同比+10.7%，环比+7.7%，其中收入占比85%的主买卖求结束营收20.5亿元，同比+15%，归母净利润2.7亿元，同比+20%，环比+5.3%；扣非归母净利润2.6亿元，同比+23.3%，环比+6%，合乎商场预期，事迹增长主要受益于来自于新动力汽车齿轮及智能施行机构业务孝顺。 公司24Q3毛利率为24%，同比+2.3pcts，环比+1.1pcts，净利率为11.4%，同比+0.9pcts，环比-0.2pcts，毛利率显赫擢升而净利率环比稍许下落的原因主要系汇兑吃亏加多所致。公司毛利率的抓续擢升咱们以为一方面来自于里面降本增效效果，另一方面来自于产物及客户结构的抓续优化。24Q3的销售/惩处/研发/财务用度率分离为0.96%/3.52%/4.88%/0.85%，同比+0.07/+0.02/+0.51/+0.25pcts，其中研发用度率有较为显着的加多。 打算亮点：1）外延，掀开成漫空间：时刻拓展，在踏实乘用车齿轮大单品的基础上，公司迭代开发新式同轴延缓箱齿轮时刻，竞争力以及单车价值量显赫擢升。公司正在加速国际匈牙利基地的开荒，积极推进新动力汽车齿轮业务的宇宙化布局，后续有望凭借空洞竞争上风连结欧洲传统车企及总成厂商转型需求。产物拓展，公司一方面积极推进智能施行机构齿轮下流的产物应用，全面袒护智能生涯场景，同期坚强布局工业增/延缓机，用功打破把持结束国产替代。2）内修，降本增效：公司一方面竭力于擢升里面运营惩处着力，通过精雅化惩处、经由优化以及采购降本以进一步优化资本结构。同期，公司构建了以坐褥自动化及数字化为基础的智能制造系统，优化坐褥经由、擢升坐褥着力。另外，公司建立了装备辩论所，旨在对坐褥过程中的要津开荒进行辩论及二次开发，诈欺数字信息时刻结束对开荒的全人命周期惩处，加强对开荒理会的同期全面擢升使用着力。 盈利预测：咱们以为公司将抓续受益于产物及客户结构的优化，以及里面降本提效举措，盈利水平有望抓续调动高。瞻望24-26年营收分离为98.9/115.3/134.2亿元，同比+22.5%/+16.6%/+16.4%，归母净利润为10.5/13.5/16.5亿元，同比+28.2%/+29.1%/22.3%，对应pe为22.3x/17.2x/14.1x，跟着东说念主形机器东说念主产业链的进一步推进，公司算作国内延缓器龙头极具竞争力和稀缺性，保管“买入”评级。 风险辅导：宏不雅经济波动风险/竞争加重风险/国际拓展不足预期风险/原材料价钱波动风险等。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，国泰君安吴晓飞辩论员团队对该股辩论较为久了，近三年预测准确度均值高达86.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.46亿，凭据现价换算的预测PE为22.18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级3家；夙昔90天内机构策划均价为30.18。
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