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信达证券股份有限公司左前明,李春驰,邢秦浩近期对新集能源进行究诘并发布了究诘评释《煤炭功绩保握郑重，板集二期投产入手电量大增》，本评释对新集能源给出买入评级，刻下股价为7.97元。

　　新集能源(601918)　　事件：2024年10月25日，新集能源发布2024年三季报。2024年Q1-3公司终了生意收入91.89亿元，同比减少5.19%；终了归母净利润18.24亿元，同比减少5.01%；扣非后净利润17.87亿元，同比减少5.79%。筹谋行为现款流量净额25.44亿元，同比减少24.49%；基本每股收益0.70元/股，同比减少5.41%。其中，单Q3公司终了生意收入32.04亿元，同比减少6.63%，环比加多9.45%；终了归母净利润6.49亿元，同比加多5.86%，环比加多12.16%；扣非后净利润6.49亿元，同比加多6.43%，环比加多16.79%。　　点评：　　煤炭板块：刘庄煤矿事故影响有限，重叠存煤收入厚爱入账，单季板块功绩基本稳重。煤炭产销量方面，2024年Q1-3公司原煤产量1557.71万吨，同比-6.17%；商品煤产量1388.38万吨，同比-6.74%；商品煤销量1378.60万吨，同比-9.50%。其中，单Q3原煤产量519.81万吨，同比-3.09%，环比-3.02%；商品煤产量452.36万吨，同比-10.48%，环比-3.13%；商品煤销量468.24万吨，同比-8.02%，环比+2.24%。价钱方面，2024年Q1-3煤炭销售均价562元/吨，同比+3.14%。其中，单Q3煤炭销售均价558元/吨，同比+0.45%，环比+2.19%。本钱方面，2024年Q1-3商品煤本钱341元/吨，同比+2.08%。其中，单Q3商品煤本钱345元/吨，同比+0.83%，环比+3.88%。受7月坐褥事故影响，公司刘庄煤矿停产整顿，以致Q3原煤产量环比减少约16万吨。但公司Q1未入账存煤于Q3厚爱销售入账，导致Q3商品煤销量环比反增10万吨，助力公司单Q3经生意绩环比基本督察稳重。跟着刘庄煤矿厚爱复产，重叠安徽行将投入“迎峰度冬”保供阶段，安徽煤价底部因循可不雅，公司煤炭产量有望终了稳中有增。　　电力板块：板集二期电厂按期投产，煤电一体程度再进一步。2024年Q3，受益于板集二期电厂按期投产发电，公司电力板块功绩终了稳中有增。电量方面，公司电量同比高增。2024年Q1-3终了上网电量81.16亿千瓦时，同比+16.14%。其中单Q3上网电量37.63亿千瓦时，同比+13.79%，环比+99.00%。电价方面，受益于安徽电价顶格上浮，公司电力板块终了平均上网电价（不含税）405.8元/兆瓦时，同比-0.93%，不息督察较高的电价水平。抽象来看，板集二期电厂于9月底厚爱投产运营，在安徽电力存在硬缺口的布景下公司机组驾驭小时数有望督察高位，上网电量增长将同步带动电力板块功绩握续进步。同期，板集二期电厂投产也进一步加深公司煤电一体化程度。公司单Q3煤炭私用比例仍是进步至39%，较旧年同期进步11pct。咱们瞻望跟着公司在建电厂握续投产，公司煤炭内销比例有望终了握续进步。　　“十四五”筹备中期转移：竖立郑重筹谋指标，“煤炭-煤电-新能源”产业神志有望初现。公司发布《“十四五”发展筹备(中期转移)摘记》，明确公司“十四五”本事“财富限制达550亿元，年营收达150亿元，年利润超40亿元，财富欠债率收尾在65%以内”量化且郑重的筹谋指标。同期，公司优化“煤炭-煤电-新能源”产业结构，瞻望公司将有望在现存煤炭产能基础上握续投建煤电与新能源产能。咱们瞻望到2025年，公司将有望建成多能互补、绿色低碳、聪颖高效、科罚当代的能源示范企业。　　中枢上风：煤电一体化协同发展，盈利有望握续进步。公司在建及筹备燃煤机组容量高达464万千瓦，分散于安徽、江西等地。其中，江西上饶电厂、滁州电厂和六安电厂均已开工，公司瞻望均于2026年投运。至2026年，公司煤电控股装机有望达到796万千瓦，畴昔三年装机与板块功绩有望终了高速增长。畴昔其电厂的煤炭需求主要由公司自产煤供应，新建电厂有望具备较强的燃料本钱上风，造成“煤电一体”产业新神志。至2027年公司有望终了商品煤由大部分外售转向基本内销，终了从煤炭公司向煤电一体化公司的转型，从而得到稳重盈利终了估值竖立。同期，在安徽经济高速发展推动用电量需求增长的大布景下，新建煤电机组的驾驭小时数有望督察高位，且咱们瞻望可督察较好的电价水平。重叠安徽电力现货阛阓加速鼓吹，省内煤电机组有望得到现货增量收益。　　盈利预测与投资评级：新集能源行动中煤能源集团控股的华东地区能源煤央企龙头，其煤炭财富优质、本钱管控能力强，重叠畴昔煤电一体化的协同发展，郑重筹谋的同期又具有高增长后劲。咱们督察公司2024-2026年归母净利润预测鉴识为22.60/24.49/28.20亿元；EPS鉴识为0.87/0.95/1.09元/股；对应10月25日收盘价的PE鉴识为9.13/8.43/7.32倍。咱们看好公司煤电一体化策略践诺带来的功绩成长性，当今仍处于低估情景，督察公司“买入”评级。　　风险要素：煤电驾驭小时数下滑风险；煤电电价着落风险；煤矿安全坐褥事故风险；煤质着落风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，民生证券王姗姗究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利25.06亿，把柄现价换算的预测PE为8.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增握评级2家；曩昔90天内机构指标均价为10.79。

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