东吴证券：给以汇川技能买入评级，贪图价位78.4元
发布日期：2024-10-31 11:49 点击次数：98
东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对汇川技能进行说团结发布了说合讲演《2024年三季报预报点评：工控干预底部区间新动力车握续超预期》，本讲演对汇川技能给出买入评级，以为其贪图价位为78.40元，刻下股价为58.5元，预期上升幅度为34.02%。
汇川技能(300124) 投资重点 24Q1-3收入同比预增20%~30%，归母净利润同比-4%~6%，扣非净利润同比0%~5%，扣非略低于阛阓预期。按中值，24Q1-3收入252亿元、同比+25%，归母/扣非净利润远离为34/31亿元、同比+1%/+3%，其中Q3收入92.0亿元、同比+20%，归母/扣非净利润12.4/10.7亿元、同比握平/-11%，主要系：1）工控业务收入及盈利才气略降；2）三费费率有所适度而裁汰，但所得税用度加多；3）非频频损益方面，股权类投资形势公允价值变动收益同比减少，但Q3子公司搬迁阐明房产惩办收益；4）信用减值影响排斥，剔除后算计净利率同环比略有下滑。 通用自动化：需求承压下仍优于行业，算计24Q1-3收入同比+5%~10%，其中Q3同比-5%~0%，为22年以来初度同降，算计四季度规复至10%+增长。分卑鄙看，24Q3新动力有关需求不时同比下滑，传统行业咱们算计持重增长，但部分出海有关需求（纺织、注塑机等）相对H1走弱。同期内资价钱竞争热烈+国外龙头降价去库，公司工控板块Q3利润率咱们算计同比下落2pct+。概述来看，刻下时点OEM阛阓或厚爱见底（汇川事迹、库存、价钱均处于底部区间），瞻望Q4咱们算计工控订单随新动力基数裁汰有望规复至同比+10%~15%，全年板块收入有望同比接近10%傍边增长。 新动力汽车：定点进一步放量下，算计24Q1-3收入同增90%+，其中Q3收入同增70%+，净利率督察5-6%，全年收入有望同增达70%。公司前期新增定点较多（中枢客户新车型、混动、国外客户等）并握续放量：1）分客户看，TOP3客户理思/广汽埃安/小鹏24Q3销量远离同比+45%/-29%/+13%；2）分车型看，凭据GGII，24M7-8汇川乘用车/PHEV车型配套数目同比+80%/+49%，同期高价值量的三合一、混动系统浸透率快速提高。瞻望全年，咱们算计收入有望同比+70%傍边、达到150-160亿元，用度大幅摊薄、带动全年利润率上修到6%+，成为本年主要的净利润增量。 电梯：地产增量战略出台有望股东电梯行业止跌回稳，算计24Q1-3收入同比约-5%，其中Q3收入算计同比-10%~-5%。24M1-9房屋兑现面积聚计同比-22%，需求承压，但近期一揽子战略出台，城中村和危旧房改动、信贷鸿沟加多等要领有望股东地产阛阓止跌回稳；同期公司凭借电梯大配套及握续浸透国外阛阓，咱们算计电梯收入全年同比-5%-0%。 盈利预测与投资评级：由于工控行业景气度不足预期，咱们下调24-26年归母净利润至50.3/60.1/71.8亿元（前值为54.6/66.2/78.4亿元），同比+6%/+20%/+19%，对应现价PE远离32倍、26倍、22倍，给以25年35倍PE，贪图价78.4元，督察“买入”评级。 风险教唆：宏不雅经济下行，竞争加重等。
本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，东吴证券谢哲栋说合员团队对该股说合较为真切，近三年预测准确度均值高达95.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利54.56亿，凭据现价换算的预测PE为28.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级13家，增握评级6家；往常90天内机构贪图均价为60.67。
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